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久立特材002318受益油气发展产品量质

来源: 作者: 2019-03-15 20:18:56

久立特材(002318):受益油气发展 产品量质齐升

专注能源领域、公司产品量质齐升。公司近几年不锈钢管产能快速扩张,从2005 年不足两万吨,到2012 年产能已经达到7.75 万吨,在建2 万吨LNG 大口径输送管道项目和1 万吨钛钢复合管项目预计2013 年和2014 年产能不锈钢无缝管和焊接管产能分别为9.75 万吨和10.75 万吨。公司产品不仅产能增长,而且产品品质也大幅提升。其中用于油气输送不锈钢管就达53000 吨,占公司产能的50%;用于核电用管1500 吨,用于火电用管2 万吨。

能源结构调整带动天然气用管快速增长。我国能源消费结构中原煤占比接近70%,天然气在我国能源消费中占比不足4%。我国常规天然气、页岩气和煤层气储量丰富,未来天然气成为发展重点。随着我国LNG 进口、常规天然气、页岩气和煤层气产量快速增长,天然气集气系统和LNG 液化装备需求量将会保持较高增长,从而带动不锈钢管需求快速增长。

油气资源开采西移带动公司镍基合金管业绩释放。随着我国易开发油气藏的日渐枯竭及油气需求量的快速攀升,我国石油天然气战略的中心逐渐由东部向西部的塔里木、准格尔和四川盆地转移。西部高硫油气田占比较高,预计随着中西部油气资源的开发,油气开发用镍基合金钢管需求将会快速增长

估值及盈利预测:我们预计公司2012 年、2013 年和2014 年EPS 分别为0.52 元、0.65 元和0.91 元,按2012 年30 倍市盈率,公司合理股价15.6 元,给予公司"增持"评级。


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